合合信息(688615):业绩维持高增,关注用户增长和AI赋能-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司收入14.4亿元，同比增长21.2%；归母净利润4亿元，同比增长23.9%，归母净利率27.9%；扣非归母净利润3.7亿元，同比增长23.4%，扣非归母净利率25.5%；毛利率84.3%，同比基本持平。

   2、分业务看：智能文字识别业务收入10.8亿元，占比75%，其中C端扫描全能王收入9.8亿元，同比增长21%；商业大数据业务收入2.1亿元，占比15%，其中B端收入1.5亿元，同比增长30%；互联网广告推广收入1.3亿元，同比增长36%。

   3、2024年研发费用3.9亿元，同比增长20.8%，研发费用率27.2%；研发人员622人，占比58.9%。

   4、2024年3款主要C端产品MAU达1.71亿，同比增长14%；累计付费用户744万，同比增长22.5%，付费率4%。

   5、公司重点提升C端产品AI能力，优化传统产品功能，并推出AI+教育创新产品蜜蜂试卷。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业收入18.42/22.92/28.16亿元，归母净利润4.46/5.42/6.63亿元，对应PE为50.36/41.46/33.86X，PS为12.19/9.79/7.97X。维持公司"买入"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧风险；海外平台经营风险；数据安全及个人隐私保护相关风险；技术升级、迭代和研发失败的风险；AI技术演进不及预期风险；盈利能力不达预期风险；市场变化或公司变化导致定价下移风险；股票解禁减持风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。