中国建筑(601668):现金分红比例稳步提升,关注中长期投资价值-年报点评报告

#核心观点：

   1、24年公司实现营业收入21871.5亿元，同比-3.46%，归母净利润461.9亿元，同比-14.88%，主要受建筑市场竞争加剧和房地产业深度调整影响。

   2、24年新签建筑业务合同40808亿元，同比+5.4%，其中房建业务新签合同26516亿元，同比-1.4%，基建业务新签合同14149亿元，同比+21.1%。

   3、工业厂房、能源工程、水务及环保等细分领域表现突出，工业厂房新签合同7216亿元，同比+16.0%，能源工程新签合同同比+85.6%。

   4、24年毛利率为9.86%，同比+0.02pct，净利率为2.87%，同比-0.38pct，主要受减值计提增加影响。

   5、24年现金分红比例为24.29%，同比提升3.47pct，股息率为5.05%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润为475、487、500亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   地产投资增速不及预期，基建投资增速不及预期，订单收入转化节奏明显放缓，现金回收效果低于预期，应收账款减值风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。