莱克电气(603355):业绩符合预期,海外产能加速释放-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收97.65亿元，同比+11.1%；归母净利润12.30亿元，同比+10.2%，符合预期。

   2、24Q4营收同比+8.52%，归母净利润同比+21.91%。

   3、营收增长主要得益于核心零部件业务快速放量，利润增长得益于自主品牌业务战略性收缩、业务结构改善和汇兑收益增厚。

   4、2024年清洁健康家电与园艺工具收入56.7亿元，同比+10.3%；核心零部件业务收入38.7亿元，同比+11.7%。

   5、2024年汽车电机获得17个新定点项目，进入多家头部车企供应链。

   6、24年调整后毛利率为24.15%，同比-1.25pct；调整后销售费用率为4.07%，同比-1.60pct。

   7、24年公司确认汇兑收益1.56亿元，同比+75.28%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利为12.53亿元、13.00亿元和14.48亿元，对应EPS为2.18、2.27和2.52元。给予公司25年17.5倍目标PE，对应目标价38.15元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   海外需求下滑的风险；多元业务表现乏力的风险；汇率风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。