合合信息(688615):全年经营表现亮眼,AI大数据业务持续打开B+C端空间-2024年报点评

# 核心观点

   4月15日,公司披露2024年报。2024年公司实现营业总收入14.38亿元(YoY+21.21％),实现归母净利润4.01亿元(YoY+23.93％),公司整体经营表现亮眼。公司依托AI算法+大数据核心技术,持续迭代C端产品能力,并且持续拓展提升B端业务,未来有望保持经营高质量增长。

   2024年公司整体经营表现亮眼,用户生态持续成长2024年全年,公司实现营业总收入14.38亿元(YoY+21.21％),实现归母净利润4.01亿元(YoY+23.93％),扣非后归母净利润为3.67亿元(YoY+23.35％),整体保持良好增长。公司全年整体毛利率为84.28％(YoY+0.02pct),销售/管理/研发费用率分别为29.84％/5.84％/27.15％,同比分别提升1.60pct、下降0.56pct、下降0.10pct。在用户生态方面,截至2024年12月,公司主要C端产品月活达到1.71亿(YoY+14.00％),累计付费用户数达到743.92万(YoY+22.45％)。

   公司主营业务保持良好增长,商业大数据业务毛利率大幅提升在智能文字识别业务方面,2024年公司C端产品实现营收11.41亿元(YoY+22.78％),毛利率为87.76％(YoY-1.39pct),其中扫描全能王和名片全能王两款产品营收同比分别增长21.43％和15.78％,均保持良好增长;B端产品及服务实现营收7485.87万元(YoY+11.32％),毛利率为62.32％(YoY+0.64pct);

   在商业大数据业务方面,公司C端产品实现营收6411.26万元(YoY-9.32％),毛利率为91.52％(YoY+6.06pct);B端产品及服务实现营收1.50亿元(YoY+30.19％),毛利率为65.93％(YoY+8.82pct),商业大数据业务毛利率同比实现大幅增长。

   AI+大数据业务商业化加速推进,B端业务持续发展2024年公司积极拥抱AI应用的重大行业机遇,持续迭代C端产品AI能力并提升用户体验。在文档处理方面,基于多项AI功能,用户能够更加精准便捷、高效的处理文档,在阅读、编辑、管理等方面提升用户体验;而在商业大数据C端产品方面,公司基于AI算法、NLP语义分析识别以及超大规模知识图谱等技术,建设了一套自主知识产权的数据资源,截至2024年底,启信宝已汇集中国境内超过3.4亿家企业等组织机构的实时动态商业大数据。

   在B端业务领域,公司推出了文档解析、智能文档抽取等多款应用,基于对多来源、多版式、多格式文档的智能分类、解析、信息抽取等能力,帮助企业优化非结构化文档相关数据治理,提升其数字化、智能化水平。解决方案深度切入多个行业,在国际结算、银行函证、供应链金融、券商临柜业务等泛金融行业场景以及财务数字化、供应链数字化等多场景中均实现了成熟应用。

   # 盈利预测与评级

   我们预计公司2025-2027年实现营收17.66/21.84/26.23亿元,同比增长22.83％/23.66％/20.06％,归母净利润分别达到4.84/5.82/7.08亿元,同比增长20.73％/24.22％/21.63％,对应EPS分别为4.84/5.82/7.08元。维持"买入"评级。

   # 风险提示

   1、技术升级迭代不及预期的风险;2、核心技术泄露及知识产权风险;3、核心人才流失风险;4、管理能力不能适应公司业务发展风险。