世运电路(603920):拥抱AI新兴产业,一季度业绩大幅增长

# 核心观点

   1. 业绩增长显著：公司2025年一季度实现营业收入12.17亿元，同比增长11.33%；归母净利润1.8亿元，同比增长65.61%；扣非归母净利润1.71亿元，同比增长57.26%。

   2. 加速布局AI新兴产业：公司通过引入新产品、新料号优化产品结构，成功进入海外低空飞行器、松下能源、人形机器人、北美科技龙头企业等客户供应链，并通过OEM方式进入AMD供应链体系。国内市场方面，公司以新能源汽车、低空飞行器/无人飞行器以及人形机器人/人工智能+应用拓展国内客户。

   3. 再融资项目推进：2024年完成向特定对象发行股票募集资金179,305.65万元，用于鹤山世茂电子科技有限公司年产300万平方米线路板新建项目（二期）、广东世运电路科技股份有限公司多层板技术升级项目及补充流动资金。

  

   # 盈利预测与评级

   - 收入预测：2025年~2027年分别为65.19亿元、78.87亿元、95.44亿元。

   - 净利润预测：2025年~2027年分别为8.98亿元、10.97亿元、13.4亿元。

   - 评级与目标价：维持“买入-A”投资评级，给予25年25倍PE，对应六个月目标价31.18元。

  

   # 风险提示

   行业需求不及预期；新产品研发导入不及预期；市场竞争加剧；地缘政治风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。