正川股份(603976):中硼硅管制瓶放量,研发布局高端产品-2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收8.0亿元（-11.1%），归母净利润0.5亿元（+32.2%），扣非归母净利润0.5亿元（+65.1%）。

   2、中硼硅管制瓶营收占比提升至4.2亿元（-0.8%），毛利率22.8%（+8.3pp），主要受益于成本下降和高毛利产品占比提升。

   3、钠钙管制瓶营收3.0亿元（-16.2%），毛利率17.5%（+2.0pp）；瓶盖营收0.7亿元（-35.7%），毛利率18.5%（-1.1pp）。

   4、公司计划建设8座中硼硅窑炉，目标实现5万吨中硼硅玻璃管产能和150亿支管制瓶年产能。

   5、2024年研发投入0.6亿元（+22.6%），完成管制瓶领域全系列产品布局，具备中硼产品规模化量产能力。

   6、2024年现金分红0.5亿元，占归母净利润的98.3%，拟每10股派发现金红利2.46元（含税）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为0.64亿元、0.74亿元和0.85亿元，对应PE为40倍、35倍和30倍。

  

   #风险提示：

   下游需求波动的风险、原材料和能源价格波动风险、研发水平不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。