创业慧康(300451):预计25年HI-HIS加速推-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入14.23亿元，同比下降11.96%，归母净利润-1.74亿元，23年同期盈利0.37亿元。

   2、收入下滑原因：下游客户项目招标与实施进度延迟，新产品HI-HIS系统处于市场拓展磨合阶段。

   3、利润亏损原因：商誉减值计提1亿元、固定资产摊销等刚性支出高位运行，客户财政预算管控引发账期延长。

   4、2024年毛利率45.18%，同比下降1.8pct。技术服务收入5.67亿元，软件销售收入5.63亿元。

   5、2024年获得31个千万级以上软件订单，总金额5.8亿元。新签HI-HIS系统订单31个，同比增长41%。

   6、AI+医疗布局领先，与300多家医疗机构达成大数据应用战略合作，启真医学大模型在核心诊疗环节落地应用。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入分别为16.07/18.21/20.71亿元。给予公司6.5倍25PS，目标价6.75元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   HI-HIS推广低于预期；政府支付能力不足；市场竞争加剧。

  

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