新和成(002001):维生素高景气,蛋氨酸放量,业绩创历史新高-2024年年报及2025Q1业绩预告点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收216.10亿元，同比增长42.95%，归母净利润58.69亿元，同比增长117.01%。

   2、2024Q4公司实现营收58.28亿元，同比增长41.99%，归母净利润18.79亿元，同比增长211.60%。

   3、2025年一季度预计实现归母净利润18-19亿元，同比增长107%-118%。

   4、2024年营养品业务营收150.55亿元，同比增长52.58%，毛利率43.18%，同比增长13.27pct；香精香料业务营收39.16亿元，同比增长19.62%，毛利率51.84%，同比增长1.33pct。

   5、2024年VA、VE、VC、蛋氨酸均价同比分别增长48.76%、38.56%、30.82%、13.20%。

   6、2025Q1 VA、VE、VC、蛋氨酸均价同比分别增长32.41%、101.59%、-2.40%、-4.65%。

   7、公司新项目新产品开发建设有序推进，包括营养品、香精香料、新材料、原料药等板块。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现营收239/267/282亿元，归母净利润63.46/70.93/75.71亿元，对应PE为11X/10X/9X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   产品价格走低，盈利预测及估值模型不及预期等。

  

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