硅宝科技(300019):产品提价落地推动内生盈利显著修复-公司点评报告

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：公司实现营收31.6亿元（同比+21.2%），归母净利润2.4亿元（同比-24.6%），扣非归母净利润2.2亿元（同比-26.9%）。其中，Q4单季度营收10.3亿元（同比+48.1%），归母净利润0.8亿元（同比-13.6%）。

   2. 2025Q1业绩表现：实现营收7.8亿元（同比+64%），归母净利润0.7亿元（同比+76.7%），扣非归母净利润0.6亿元（同比+55.9%）。

   3. 业务结构优化：建筑胶市占率逆势提升，工业胶结构优化推动量利双增；热熔胶并表增厚规模。2024年建筑胶、工业胶、热熔胶收入分别为15.5亿元（-5.7%）、8.3亿元（+17.5%）和5.7亿元（并购新增）。

   4. 产品提价与成本支撑：2025Q1公司对部分产品提价3%-10%，毛利率修复，原材料成本支撑增强。

   5. 未来展望：建筑胶盈利能力进入修复通道，硅碳负极业务持续突破，预计2025年营收同比增长30%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025/2026/2027年分别实现营业收入41.89/48.64/55.24亿元，同比变动分别为+32.60%/+16.12%/+13.56%。

   - 预计归母净利润分别为3.25/4.26/5.17亿元，同比变动分别为+36.72%/+31.26%/+21.34%。

   - 当前股价对应2025/2026/2027年PE分别为21.57/16.43/13.54X，维持“强烈推荐”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济波动风险；原材料价格波动风险；新项目建设不达预期风险；应收账款风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。