芭田股份(002170):复合肥业务稳固,磷矿石产能释放值得期待-年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年公司实现营业收入33.13亿元，同比增长2.15%；归属于上市公司股东的净利润为4.09亿元，同比增长57.67%。

   2. 主营业务分析：

   - 复合肥系列收入同比下降7.41%，毛利率下降1.81pct，主要受行业产能过剩和原料价格下滑影响。

   - 磷矿石业务表现亮眼，收入同比增长81.62%，毛利率高达83.67%。

   - 新型复合肥销量占比超过60%，产品结构优化。

   3. 磷矿项目进展：小高寨磷矿一期工程竣工，二期90万吨/年项目正在建设，未来产销量有望进一步提升。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入预测：2025-2027年分别为44.01亿元、45.84亿元和49.20亿元。

   - 净利润预测：2025-2027年分别为9.50亿元、10.59亿元和11.85亿元。

   - 评级：维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   原材料价格波动风险，产品销售不及预期风险，政策扰动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。