淮北矿业(600985):吨煤成本下行,乙醇量产助推转型-2024年报点评

# 核心观点

   1. 产销承压降本显效：2024年公司商品煤产量和销量均同比下降，但吨煤综合成本下降11.74%，显示降本增效效果显著。

   2. 乙醇业务突破新增长：煤制乙醇产量达37万吨，产品质量优势明显，未来将拓展精细化工领域，推动向综合能源化工集团转型。

   3. 焦煤价格底部区间：当前炼焦煤价格接近历史低位，预计二季度铁水产量提升和进口增速放缓或支撑煤价企稳回升。

   4. 高股息率吸引长期投资：公司拟每股派现0.75元（含税），股息率达6.12%，具备较高的投资吸引力。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025/2026/2027年归母净利润分别为43.41亿元、44.82亿元和48.13亿元，对应当前PE分别为8x、7x、7x。给予公司2025年9倍目标P/E，目标价为14.49元，维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   产能释放不及预期，宏观经济波动，市场需求疲软。

  

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