杰瑞股份(002353):业务结构持续优化,订单饱满支撑后续成长-2024年报点评

# 核心观点

   1. 利润持续增长，盈利能力提升：2024年杰瑞股份实现营业收入133.5亿元，同比下降4.0%；归母净利润26.3亿元，同比增长7.0%。毛利率为33.7%，同比提升0.7个百分点；净利率为20.1%，同比提升2.2个百分点。

   2. 高端装备制造业务稳健增长：高端装备制造业务收入91.8亿元，同比增长12.7%，营收占比68.7%，同比上升10.2个百分点，推动公司业务结构优化和盈利能力提升。

   3. 国际化战略稳步推进：海外营收60.4亿元，同比下降7.4%，主要因KOC项目交付减少；但产品结构改善，毛利率提升6.8个百分点，新增订单同比增长65.4%。计划增资1.2亿美元建设迪拜高端油气装备制造基地，强化全球市场布局。

   4. 订单饱满支撑后续成长：2024年新签订单182.3亿元，同比增长30.6%，在手订单101.6亿元，同比增长34.5%。钻完井设备、天然气设备、海洋工程设备及新动能设备订单均实现增长，打开第二增长曲线。

  

   # 盈利预测与评级

   维持“买入”评级。下调25-26年归母净利润预测至30.1/35.5亿元（原预测为32.9/38.4亿元），引入27年预测41.1亿元，对应25-27年EPS分别为2.94/3.47/4.01元。

  

   # 风险提示

   国内油气开发政策变化风险；国际油价波动风险；汇率波动风险；产品竞争加剧风险；新产品推广不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。