杰克股份(603337):缝制行业周期上行,公司2024年业绩高增-公司点评报告

# 核心观点

   1. 收入增长：公司2024年实现营业收入60.94亿元，同比增长15.11%；归母净利润8.12亿元，同比增长50.86%；扣非归母净利润7.58亿元，同比增长61.67%。第四季度表现尤为突出，收入和利润均超市场预期。

   2. 盈利能力提升：毛利率为32.76%，同比上升4.34个百分点；净利率为13.57%，同比上升3.37个百分点。费用管控能力增强，尽管销售、管理费用率有所上升，但通过规模效应和产品结构优化有效平衡了成本压力。

   3. 营运效率改善：存货周转天数和应收账款周转天数均同比下降，显示公司运营效率提升；经营活动现金流净额为11.29亿元，同比下降23.05%。

   4. 研发投资加大：研发费用达4.88亿元，同比增长23.67%，研发费用率为8.01%，创新专利数量持续增长，显示公司在技术升级和产品迭代方面的投入力度。

   5. 行业复苏与公司优势：缝制机械行业内外需均呈现恢复性增长，公司作为全球龙头，受益于行业周期上行，同时通过“聚焦爆品”战略和高端市场拓展进一步巩固竞争力。

   6. 新产品布局：公司在AI缝纫机、人形机器人等智能化领域持续布局，预计2026年将推出相关产品，有望成为新的增长点。

  

   # 盈利预测与评级

   维持“买入”评级。预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.73亿元、11.46亿元和13.29亿元，同比分别增长19.83%、17.76%和15.92%。对应PE分别为13.8倍、11.7倍和10.1倍。公司作为缝制设备龙头，受益于行业复苏和智能化升级，未来市占率有望持续提升。

  

   # 风险提示

   1. 消费需求恢复不及预期的风险；

   2. 经营风险；

   3. 出口风险及汇率风险；

   4. 原材料价格上涨风险；

   5. 固定成本逐步提升的风险；

   6. 台风等自然灾害风险；

   7. 研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。