北京银行(601169):息差降幅优于同业,资产质量夯实

# 核心观点

   1. 营收修复，盈利稳健：北京银行2024年实现营业收入699亿元，同比增长4.8%；归母净利润258亿元，同比增长0.8%。息差韧性支撑利差业务企稳，非息收入贡献提升，全年非息收入同比增长10.1%。

   2. 息差韧性凸显：净息差水平为1.47%，同比下降7bp，降幅处于同业较优水平。资产端收益率略有下降，负债端成本延续改善趋势，存款成本率环比半年末下降3BP至1.85%。

   3. 资产质量稳健：不良率为1.31%，同比下降1BP；关注率和逾期率分别环比下降8BP和20BP至1.79%和1.62%。拨备覆盖率和拨贷比保持稳定，风险抵补能力较强。

   4. 区域经济支撑业绩增长：公司深耕北京区域，拥有首都经济和政府客户的资源禀赋，存贷款规模位于北京市管金融企业前列。随着存量风险出清和市场需求恢复，未来业绩有望持续改善。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025年-2027年EPS分别为1.23元、1.26元、1.32元，对应盈利增速分别为0.7%、2.5%、5.0%。

   - 当前股价对应2025-2027年PB分别为0.46x、0.43x、0.40x，估值安全边际充分。

   - 维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   1. 经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。

   2. 利率下行导致行业息差收窄超预期。

   3. 房企现金流压力加大引发信用风险抬升。

  

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