中煤能源(601898):增产提效抵消煤价波动,业绩稳健价值重估可期-2024年年报点评

#核心观点：

   1、煤炭板块：全年自产商品煤产量1.38亿吨，同比增长2.5%，Q4产量环比下降1.54%。自产煤售价全年均价562元/吨，同比下滑6.6%，吨煤销售成本下降8.2%。煤炭业务全年毛利396.28亿元，Q4单季毛利环比上升10.31%。

   2、煤化工板块：聚烯烃全年产/销量同比增加1.8%/2.6%，尿素产/销量同比减少9.4%/4.9%，甲醇产/销量同比减少9.0%/10.6%。聚烯烃销售均价同比增加1.2%，尿素均价同比减少15.5%，甲醇均价同比增加0.5%。煤化工业务全年毛利31.12亿元，同比下滑5.6%。

   3、煤矿装备板块：全年产值111.5亿元，同比减少8.5%，毛利润同比下降10.5%。

   4、2025年经营计划：自产商品煤产销量13,300万吨以上，聚烯烃产品产销量134万吨以上，尿素产销量205万吨以上。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为173.57/180.11/182.03亿元，对应PE分别为7.54/7.27/7.19倍，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：国家行政干预不确定性风险；绿色能源替代风险；煤炭价格下跌风险；经济恢复不及预期风险。

  

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