亚钾国际(000893):低成本扩张优势助力公司成为世界级钾肥供应商-公司深度报告

# 核心观点

   1. 资源储备：公司拥有老挝甘蒙省 263.3 平方公里钾盐矿权，折纯氯化钾资源储量约为 10亿吨，是亚洲最大钾盐资源量企业。

   2. 行业格局：全球钾资源分布集中，供需错配导致国际间贸易占比超80%，行业形成寡头垄断格局。近期两俄协同减产及关税摩擦背景下，国际钾肥价格有望稳步抬升。

   3. 公司优势：作为我国首批“走出去”实施境外钾盐开发的企业，借助区位优势和政策东风实现产能扩张，坚持低成本策略，未来有望进一步优化成本结构。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测 2024-2026 年公司实现归母净利润分别为 7.5 亿元、15.1 亿元、21.9 亿元，同比增长分别为 -39.2%、+100.9%、+45.0%。

   - 对应 PE 分别为 32 倍、16 倍、11 倍。

   - 维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   项目建设进度不及预期；钾肥价格大幅波动；地缘冲突加剧；贸易摩擦升级；地区政治风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。