洛阳钼业(603993):铜钴产量高增,铜矿筹备新一轮扩产-公司点评报告

# 核心观点

   1. 铜、钴产品高增长：2024年公司铜、钴营业收入分别为418.57亿元和87.43亿元，同比增长70.18%和156.71%，产量分别增长54.97%和105.61%，均创历史新高。

   2. 成本下降显著：通过技改、工艺优化等措施，铜钴板块毛利率提升至47.50%，同比增加3.21个百分点。

   3. 扩产计划推进：公司计划在2028年实现年产铜80-100万吨的目标，并持续推进TFM西区和KFM二期的勘探工作。

   4. 现金流水平提升：2024年经营性净现金流为323.87亿元，同比增长108.38%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年营业收入分别为2156.70亿元、2189.70亿元和2241.16亿元，净利润分别为140.10亿元、144.45亿元和153.71亿元。对应EPS为0.65元、0.67元和0.71元，PE分别为9.53倍、9.24倍和8.69倍。维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   铜钴价格不及预期，项目扩产建设速度不及预期，海外政策变动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。