锡装股份(001332):2024业绩符合预期,盈利能力提升

# 核心观点

   1. 公司2024年业绩符合预期：实现收入15.34亿元，同比增长22.85%；归母净利润2.55亿元，同比增长54.64%。

   2. 制造能力提升推动增长：传统石油炼化及基础化工领域收入增长显著（+113.5%），核电及太阳能发电领域收入下降（-76.3%）。

   3. 毛利率显著提升：销售毛利率达32.19%，同比提升9.04个百分点，主要得益于高通量换热器收入占比提升、外销业务增长以及低毛利的太阳能领域收入减少。

   4. 在手订单充足：截至2024年底，在手订单17.19亿元，新增销售订单15.41亿元，同比增长3.74%。

   5. 产能扩张：年产12000吨高效换热器项目已完工，高端制造能力进一步提升。

   6. 股权激励计划：授予限制性股票250万股，覆盖核心员工，有助于提升团队凝聚力和企业竞争力。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入预测：2025年-2027年分别为16.71亿元、18.03亿元、19.93亿元。

   - 净利润预测：2025年-2027年分别为2.71亿元、3.00亿元、3.37亿元，对应EPS分别为2.47元、2.72元、3.071元。

   - 评级与目标价：维持“买入”评级，6个月目标价为46.00元，相当于2025年18.62倍动态市盈率。

  

   # 风险提示

   原材料价格上涨风险，汇率波动风险，业务交付节奏带来收入及盈利能力波动风险，应收账款上升风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。