平高电气(600312):2025Q1业绩迎来开门红,电网投资景气度延续-公司信息更新报告

# 核心观点

   1. 经营业绩持续高质量增长：2024年公司实现营业收入124.02亿元，同比增长12.0%；归母净利润10.23亿元，同比增长25.4%。销售毛利率和净利率分别为22.4%和9.0%，同比分别提升1.0和0.7个百分点，年度盈利能力创2017年以来新高。

   2. 2025年一季度表现强劲：实现营业收入25.10亿元，同比增长22.8%；归母净利润3.58亿元，同比增长55.9%。

   3. 产品结构优化显著：高压开关板块毛利率提升至25.5%，同比增加2.6个百分点。国内开关制造主业收入增长20.7%，其中高压板块增长25.1%，中低压及配网板块增长11.4%。

   4. 电网投资景气延续：2024年全国电网工程建设完成投资6083亿元，同比增长15.3%；2025年国家电网投资额预计将超6500亿元。配电网高质量发展行动实施方案的发布为公司带来重大发展机遇。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为15.13（原值15.69）、17.79（原值17.31）、20.08亿元，EPS分别为1.12、1.31、1.48元。对应当前股价PE为15.9、13.5、12.0倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   电网投资不及预期、特高压建设不及预期、海外市场开拓不及预期、宏观及政策风险、海外投资环境变化风险、市场竞争风险、财务及汇率风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。