理工能科(002322):电力仪器营收毛利率大幅增长,环保小幅拖累业绩表现

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年全年实现营业收入10.76亿元（同比下降1.8%），归母净利润2.77亿元（同比增长12.8%），业绩符合预期。

   2. 分红政策：拟每股派发现金红利0.38元，全年分红比例达100%，高于承诺的70%。

   3. 电力智能仪器业务增长显著：收入同比增长134%，毛利率提升至56.4%，成为重要业绩增长点。

   4. 环保业务承压：受行业周期性影响，营收和利润均有所下滑，但后续有望企稳。

   5. 回购与注销：公司计划回购0.9-1.8亿元股份，并因业绩未达激励目标注销约800万股，合计最多4%股份可能被注销。

  

   # 盈利预测与评级

   分析师预测公司2025-2027年归母净利润分别为3.54亿元、4.26亿元和4.76亿元，增速分别为28%、20%和12%。当前股价对应估值为13/11/10倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   市场竞争格局加剧风险，新型油色谱推广不及预期风险，电力信息化投资下滑风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。