绝味食品(603517):甩掉包袱,重新出发-2024年报及2025年一季报点评

# 核心观点

   1. 事件：2024年公司实现营业收入62.57亿元，同比下降13.84%；归母净利润2.27亿元，同比下降34.04%；扣非净利润2.03亿元，同比下降49.39%。2024Q4和2025Q1业绩表现不佳，收入和利润均同比下滑。

   2. 门店业务调整：公司对鲜货业务、加盟商管理等板块进行战略调整，部分业务营收下降明显，但包装产品业务实现增长。

   3. 成本改善：2024年毛利率提升5.8个百分点至30.5%，主要得益于成本下行；销售费用率增加，管理费用率上升，净利率同比下滑1.1个百分点。

   4. 内部改革：公司管理层调整，积极从品牌年轻化和供应链效率方面寻求突破，预计中短期仍需投入费用，但长期利润率修复空间较大。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为4.0/5.1/5.6亿元，同比增速为+78%/+26%/+10%，对应PE为25/19/18X。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   食品安全风险，原材料价格波动，行业竞争加剧。

  

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