创元科技(000551):归母净利润同比高增61％,现金流大幅改善-2024年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年公司实现营业收入41.92亿元，同比减少3.03%；归母净利润2.51亿元，同比增长61.39%；扣非归母净利润2.23亿元，同比增长77.81%。

   2. 利润率提升：销售毛利率同比提升2.30个百分点至23.83%，期间费用率同比下降0.61个百分点至13.44%，销售净利率同比提升2.82个百分点至9.07%。

   3. 业务表现：

   - 洁净环保设备及工程收入下滑13.49%至22.52亿元，毛利率小幅上升0.30个百分点至17.13%。

   - 输变电高压绝缘子收入增长29.90%至7.58亿元，毛利率提升5.58个百分点至33.53%，主要受益于国网特高压项目交付及海外拓展。

   - 精密轴承收入增长12.47%至7.15亿元，毛利率提升0.62个百分点至37.29%，得益于海外市场增量和国产替代业务的推进。

   4. ROE与资产负债率：加权平均净资产收益率同比上升3.41个百分点至10.11%，资产负债率同比下降5.01个百分点至40.98%。

   5. 现金流改善：经营活动现金流净额同比增长111.79%至4.64亿元，净现比恢复至1.22。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.81亿元、3.16亿元和3.51亿元，同比增速为12%、12%和11%，对应当前PE估值为16/14/12倍。维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   下游需求不及预期，行业竞争加剧，宏观经济波动风险等。

  

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