继峰股份(603997):格拉默Q1扭亏为盈,拟授予座椅事业部股权激励-点评

# 核心观点

   1. 业绩拐点明确：格拉默2025年一季度预计实现归母净利润6540万元，同比扭亏为盈，主要得益于北美资产处置和欧洲人员成本优化。全年收入目标约19亿欧元，经营性EBIT目标6000万欧元左右。

   2. 座椅业务高增长：公司发布员工持股计划草案，设定2025年座椅事业部收入40-50亿元、净利润0.8-1.5亿元；2026年收入70-100亿元、净利润4-5亿元，彰显对座椅业务的信心。

   3. 海外资产剥离助力盈利修复：TMD资产剥离后，格拉默北美市场的亏损包袱得以卸下，业绩显著改善。

   4. 乘用车座椅市场潜力大：国内市场规模预计2025年达1500亿元，全球市场规模约3000亿元，格局集中且外资主导，公司凭借成本优势和快速响应能力有望实现本土替代并拓展全球市场。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为6.8亿元、10.8亿元、13.3亿元，同比增速分别为大幅扭亏、59%、24%。

   - 评级：维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   行业需求不及预期、新业务盈利爬坡不及预期、海外业务不及预期等。

  

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