山推股份(000680):董事长提议1.5～3亿元回购股份,未来股权激励或员工持股计划可期-点评报告

# 核心观点

   1. 回购股份提议：董事长李士振提议公司以自有资金或自筹资金回购部分股票，金额不低于1.5亿元（含），不超过3亿元（含），用于股权激励或员工持股计划等。

   2. 挖掘机业务整合与增长潜力：

   - 公司完成对山重建机100%股权的收购，2024年1-9月山重建机挖掘机市占率为4.03%。

   - 山东重工集团承诺5年内解决挖掘机业务同业竞争问题。

   - 雷沃重工2023年营收达50亿元，具备潍柴发动机、林德液压件等核心优势，渠道协同效应显著，未来将加大对矿挖、大挖和微挖的投产与销售。

   3. 推土机市场地位与盈利能力提升：

   - 公司推土机市占率全球第三，国内市占率超70%。

   - 积极推进大马力推土机出口与国产替代，高毛利产品占比提升，助力盈利改善。

   4. 降本控费措施：公司通过集采、工艺优化、自动化提升等方式实现降本控费，2023年降本1.54亿元。

   5. 中美贸易摩擦影响有限：公司在美业务收入占比不足0.1%，美国加征关税对公司影响较小；中国对美加征关税有望加速矿山机械国产替代进程。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2024-2026年归母净利润分别为10.52亿元、14.51亿元、18.95亿元，同比增长37%、38%、31%，对应PE为12倍、9倍、7倍，处于机械行业估值低位。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   基建、地产投资不及预期；海外贸易摩擦风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。