萤石网络(688475):智能入户和服务机器人增速较好,公司加大宣传投入-年报点评报告

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：公司2024年全年实现营业收入54.42亿元，同比增长12.41%；归母净利润5.04亿元，同比下降10.52%。其中Q4营业收入14.79亿元，同比增长11.05%，归母净利润1.29亿元，同比下降20.03%。

   2. 业务增长亮点：智能入户和智能服务机器人业务表现亮眼，同比分别增长47.87%和265.12%；云平台业务收入同比增长22.87%。智能家居摄像机业务略有承压，同比下降1.38%。

   3. 毛利率与费用率：公司2024年整体毛利率为42.08%，同比微降0.39个百分点；净利率为9.26%，同比下滑2.37个百分点。销售费用率提升主要由于品牌宣传和营销投入增加。

   4. 市场拓展与研发投入：公司持续优化境内外渠道建设，加大新品研发和推广力度，构建品牌影响力。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年归母净利润预测分别为6.6亿元、7.6亿元和8.8亿元。

   - 维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   1. 智能家居渗透不及预期风险；

   2. AI应用落地不及预期风险；

   3. 新品拓展不及预期风险；

   4. 海外市场拓展不及预期风险；

   5. 原材料价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。