金盘科技(688676):全球化产能布局铺开,提升AIDC模块化产品竞争力

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现收入69.01亿元，同比增长3%；归母净利润5.74亿元，同比增长14%；扣非净利润5.51亿元，同比增长15%。毛利率提升至24.3%，净利率达8.3%。

   2. 海外订单高增长：外销收入19.8亿元，同比增长68%；外销订单33.24亿元，同比增长66.92%。公司加快全球产能布局，完成墨西哥基地扩建，并筹备美国变压器工厂建设。

   3. 国内非新能源业务拓展：内销收入48.6亿元，同比下降11%，但新型基础设施行业收入增长167.43%，数字化整体解决方案业务收入增长74.04%。储能收入5.2亿元，同比增长26%。

   4. 产品矩阵完善：液浸式变压器订单金额超9亿元，同比增长9,402%；数据中心领域AIDC模块化电源装备订单额同比增长603.68%，与阿里巴巴、百度等知名企业合作。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.4/10.7/15.1亿元（前次预测为11.1/14.4/-，下调原因主要为储能行业竞争加剧、关税影响），对应当前市值PE为20/14/10X。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   变压器全球需求波动导致订单不及预期，原材料价格波动、订单结构变化导致变压器毛利率不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。