安徽合力(600761):盈利能力提升,新兴业务逐步放量

# 核心观点

   1. 业绩平稳增长：2024年公司实现营收173.25亿元，同比增长0.99%；归母净利润13.20亿元，同比增长0.18%。单季度看，第四季度营收同比下滑2.67%，归母净利润同比下滑33.98%。

   2. 盈利能力提升：毛利率/净利率分别为23.46%/8.66%，同比提升2.85/0.56个百分点，主要得益于高毛利海外业务和电动产品占比提升。

   3. 海外收入增长显著：2024年海外业务收入69.28亿元，同比增长13.33%，营业占比提升至39.99%；整机出口量同比增长34.08%。

   4. 电动化转型加速：公司电动叉车销量占比超过65%，成功研发全球最大吨位锂电叉车，填补国产高端产品空白。

   5. 新兴业务布局：通过投资并购宇锋智能、好运机械等企业，延伸智能物流产业链，加强技术合作与新技术应用。

  

   # 盈利预测与评级

   - 投资评级：优于大市（维持）。

   - 未来三年营业收入预测：2025年预计180.00亿元，2026年预计190.00亿元，2027年预计200.00亿元。

   - 未来三年净利润预测：2025年预计14.00亿元，2026年预计15.00亿元，2027年预计16.00亿元。

  

   # 风险提示

   宏观经济波动风险；行业竞争加剧；新技术与产品开发风险；原材料价格波动；国际市场发生不利变化。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。