巴比食品(605338):盈利能力或逐渐改善,高分红有望持续-2024年报点评

# 核心观点

   1. 单店缺口持续收窄趋势：公司2024年全年平均单店收入缺口为2.4%，在行业竞争激烈的环境下仍保持稳定发展。

   2. 团餐业务维持双位数增长：2024年团餐销售收入同比增长15.3%，大客户业务拓展成效显著，主要得益于产品和服务的持续优化。

   3. 毛利率稳定，盈利能力有望提升：2024年公司毛利率为26.7%（同比+0.4pct），扣非归母净利率为12.6%（同比+1.7pct）。预计未来3-5年，随着产能利用率的持续爬坡，盈利能力将逐渐改善。

   4. 高分红政策：2024全年分红率约70%，同比提升23个百分点，高分红有望持续。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入预测：预计公司2025-2027年营收分别为18.4亿元、19.9亿元和21.2亿元。

   - 净利润预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.5亿元、2.8亿元和3.1亿元。

   - 评级：维持买入评级。

  

   # 风险提示

   行业竞争风险加剧；政策变动风险；汇率波动风险；测算风险偏差等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。