安徽合力(600761):市场份额持续提升,坚定推进国际化战略

# 核心观点

   1. 行业销量稳健增长，公司市场份额提升：2024年中国工业车辆销量同比增长9.52%，其中国内市场增长4.77%，海外市场增长18.53%。安徽合力实现叉车销售34.02万台，同比增长16.53%，市占率提升至26.5%，同比增加1.6个百分点。

   2. 加大研发及市场开拓力度：公司2024年毛利率为23.46%，净利率为8.66%，期间费用率上升主要由于研发投入增加、国内外布局扩展以及并购活动。

   3. 国际化战略推进显著：公司实现整机出口12.64万台，同比增长34.08%，海外业务收入占比近40%，在34个海外市场中市场占有率第一。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为14.47亿元、16.01亿元和17.82亿元（原预测为2025-2026年分别16.04亿元和18.73亿元）。维持“买入”评级，主要基于国内经济复苏预期及公司国际化战略的持续推进。

  

   # 风险提示

   1. 美国关税风险

   2. 原材料价格波动风险

   3. 外部经营环境风险

   4. 市场竞争加剧风险

  

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