大金重工(002487):海工出海领先,量利齐升可期-年报点评

# 核心观点

   1. 公司2024年业绩表现：实现营收37.80亿元（同比下降12.6%），归母净利润4.74亿元（同比增长11.5%）。其中，2024Q4营收14.73亿元（同比+48.6%），归母净利润1.92亿元（同比+1017.6%），主要得益于首批出口海工产品交付。

   2. 欧洲海风市场高增：欧洲各国政策加码，英国、德国、法国均推出支持措施，预计2025年新增装机4.52GW（同比+74%），2026-2030年平均新增装机8.6GW。海外本土产能紧缺，中国企业有望填补供需缺口。

   3. 公司海工布局领先：大金重工率先开拓欧洲市场，累计出口发运量约11万吨，市占率超30%。公司通过DAP模式提升盈利能力，并打造蓬莱+唐山国际海工基地，预计2026年贡献交付。同时，前瞻布局浮式基础，拓展深远海市场。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为9.32亿元、13.52亿元、16.92亿元（较此前预测分别下调4.9%和13.7%）。

   - 估值与评级：给予公司2025年18倍PE，对应目标价26.28元，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   风电新增装机增速低于预期、海外业务拓展不及预期。

  

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