艾为电子(688798):新产品多点开花,盈利水平持续提升-年报点评

# 核心观点

   1. 收入增长与盈利改善：艾为电子2024年营收同比增长15.88%至29.33亿元，归母净利润同比增长399.68%至2.55亿元。毛利率同比提升5.6个百分点至30.43%，主要得益于成本优化、减少低毛利市场渗透以及高毛利新产品逐步出货。

   2. 产品结构优化：高性能数模混合芯片、电源管理芯片和信号链芯片收入分别同比增长10.93%、15.23%和40.93%，毛利率均有所提升，其中信号链芯片毛利率同比提升12.76个百分点至16.92%。

   3. 费用管控与研发投入：公司2024年研发费用为5.1亿元，同比持平，同时通过提高研发人员能效和优化成本结构，实现了盈利水平的持续改善。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入预测：预计2025/2026年营业收入分别为33.8亿元和39.6亿元（较此前预测下调11.3%/14.9%）。

   - 净利润预测：预计2025/2026年归母净利润分别为4.2亿元和6.1亿元（较此前预测上调5.3%/17.5%）。

   - 评级与目标价：维持“买入”评级，目标价为89.96元。

  

   # 风险提示

   全球半导体下行周期，半导体设备需求不及预期，行业竞争加剧。

  

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