华设集团(603018):24年传统主业承压,低空+数字化潜力十足

# 核心观点

   1. 主业压力仍存：2024年公司营业收入同比下降17.28%，归母净利润同比下降45.17%。勘察设计业务收入下降明显，毛利率同比下滑显著。

   2. 新签订单持平：全年新签合同与2023年持平，主业经营短期内有一定支撑。未来有望受益于政策加码和项目收入确认加快。

   3. 低空经济高增长：公司发挥民航领域先发优势，低空经济板块营收同比增长96%，成为新的增长点。苏州太仓无人机试飞基地项目成功落地，打造了样板间模式，具备复制潜力。

   4. 新业务占比提升：2024年新业务营收达13.8亿元，占总营收超31%。数字化、车路协同等高附加值领域转型初见成效，软件产品销售增长显著。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年营业收入预测：45.58/47.71/49.87亿元

   - 2025-2027年归母净利润预测：4.37/4.93/5.39亿元

   - EPS（每股收益）：2025-2027年分别为0.64/0.72/0.79元

   - 评级：维持“买入”评级

  

   # 风险提示

   1. 需求不及预期

   2. 低空经济发展不及预期

   3. 软件产品市场拓展不及预期

   4. 系统性风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。