水晶光电(002273):2024年业绩表现亮眼,各业务板块齐发力-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 整体业绩表现：公司2024年实现营业收入62.78亿元，同比增长23.67%；归母净利润10.30亿元，同比增长71.57%；扣非归母净利润9.55亿元，同比增长82.84%。毛利率和净利率分别提升至31.09%和16.63%，盈利能力显著增强。

   2. 收入端增长：光学元器件、薄膜光学面板等核心业务表现亮眼，其中薄膜光学面板业务成为新的“压舱石”。反光材料和半导体光学业务也实现较快增长。

   3. 成本端优化：公司通过降本增效，有效控制生产成本和各项费用，管理效能提升显著。

   4. 24Q4环比回落：单季度营收15.68亿元，同比增长2.70%，环比下滑23.70%；归母净利润1.68亿元，同比持平，环比下滑61.38%。主要原因是微棱镜项目出货周期提前、行业季节性因素及年底费用计提。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年营业收入分别为75.85/90.21/103.34亿元，同比增长20.82%/18.94%/14.56%；归母净利润分别为12.40/15.03/17.97亿元，同比增长20.45%/21.12%/19.61%。对应EPS为0.89/1.08/1.29元，PE分别为20.49/16.92/14.15倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   # 风险提示

   宏观环境挑战风险；业务集中与大客户依赖风险；汇率风险；市场需求不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。