太阳纸业(002078):Q4业绩筑底,盈利改善可期-2024年报点评

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：太阳纸业全年实现营收407.27亿元，同比+2.99%；归母净利润31.01亿元，同比+0.50%。Q4单季度营收97.51亿元，同比-5.71%；归母净利润6.42亿元，同比-32.31%。

   2. 文化纸价格承压：Q4双胶纸/双铜纸均价环比分别下降3.92%/1.99%，文化纸价格低迷导致单季度利润环比承压。

   3. 短期盈利修复预期：预计2025年文化纸价格回暖，Q4或为业绩低点，盈利改善可期。

   4. 中长期成长动能：林浆纸一体化优势稳固，产能释放与产品结构升级支撑公司成长韧性。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年营收分别为440.29/468.58/499.69亿元，同比+8.11%/+6.42%/+6.64%。

   - 归母净利润分别为36.63/41.65/47.64亿元，同比+18.13%/+13.69%/+14.37%。

   - 维持“买入”评级，看好文化纸价格回暖及产能释放带来的盈利提升。

  

   # 风险提示

   原材料价格波动风险；经营不达预期风险；产能投放延后风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。