燕京啤酒(000729):Q1业绩超预期,正循环持续演绎-2024年快报与2025Q1预告点评

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：公司收入同比增长3.2%至146.7亿元，归母净利润增长63.74%至10.56亿元。Q4收入增长1.3%至18.2亿元，利润端明显减亏。

   2. 2025年一季度预告：预计实现归母净利润1.6-1.72亿元，同比增长55.96%-67.66%，扣非净利润1.48-1.6亿元，同比增长44.19%-55.88%。

   3. 核心产品表现：U8销量持续高增长，2024年同比增长超30%至近70万吨，2025年计划冲刺90万吨规模。

   4. 经营正循环：公司通过品牌焕新、团队激励改革和卓越运营，进入业绩高增的正循环阶段，2025年作为十四五规划收官之年，增长可期。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：上调2025-2026年归母净利润至14.5亿元、17.5亿元（原预测为13.7亿元、16.8亿元）。

   - 目标价与评级：给予2025年PE 30倍，目标价上调至15.5元，重申“强推”评级。

  

   # 风险提示

   中高端市场竞争加剧，消费疲软压制升级，U8推广不及预期。

  

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