甬金股份(603995):规模效应逐步显现,新材料业务持续推进-2024年年报点评
民生证券 2025-04-11发布
# 核心观点
- 事件要点:公司发布2024年年报。全年实现营收418.61亿元,同比增长4.98%;归母净利润8.05亿元,同比增加77.75%;扣非归母净利亏损6.78亿元,同比增加58.85%。
- 不锈钢量利同增:2024年不锈钢销量331.39万吨,同比增长17.5%,规模效应降本推动毛利率上行。2024年300系、400系不锈钢毛利率分别为5.28%和6.89%,同比增加0.76和4.14个百分点。
- 未来核心看点:
- 不锈钢销量持续增长,规模效应逐步显现。2025年冷轧不锈钢计划产销量380万吨,同比增长约14.7%。
- 新增项目有序推进,海外布局优化拓展。靖江甬金、越南新越、泰国甬金等项目按计划推进。
- 实施多元化发展战略,横向拓展新材料业务,包括金属层状复合材料、水管业务、柱状电池专用外壳材料及钛合金项目。
# 盈利预测与评级
- 预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.50/9.36/10.47亿元,对应PE依次为8/7/6倍,维持“推荐”评级。
# 风险提示
- 项目进程不及预期;不锈钢需求不及预期;原材料价格大幅波动。
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