中国核电(601985):核绿电量表现优异,一季度业绩展望积极

# 核心观点

   1. 核电发电量增长显著：得益于机组检修天数减少和漳州 1号机组年初商运，2025年一季度公司核电机组发电量同比增长13.30%，电量优异表现将有效缓解年度长协电价调整的压力。

   2. 新能源业务快速增长：新能源装机容量同比增长43.82%，带动发电量同比增长38.35%，其中风电和光伏发电量分别增长39.50%和37.2%。

   3. 电量整体表现优异：公司全电源发电量同比增长16.93%，上网电量同比增长17.17%，一季度业绩展望积极。

   4. 项目储备雄厚：公司在建及核准待建核电机组装机容量达1942.90万千瓦，新能源在建装机容量1353.68万千瓦，保障远期增长空间。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2024-2026年EPS分别为0.47元、0.52元和0.57元，对应PE分别为19.95倍、17.79倍和16.35倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 新建项目投产进度与效益不及预期风险；

   2. 风况、日照资源不及预期风险。

  

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