应流股份(603308):燃机产品接单增幅103％,低空业务前景广阔

# 核心观点

   1、营收稳步增长，燃机产品接单增幅 103%。2024年公司实现营业收入25.13亿元，同比增长4%，其中高温合金及精密铸钢件收入增长7%，其他业务收入增长显著。燃气轮机订单大幅增加，反映下游需求旺盛。

   2、毛利率同比降低1.93个百分点，费用控制良好，合同负债大幅增长。四费率小幅提升，主要由于财务费用率上升，但整体费用控制得当。

   3、拟发行可转债募集资金新建产能，提升市场竞争力和长期发展基础。项目建成后将完善生产链条，提高产品附加值。

   4、紧抓低空发展机遇，公司在发动机优化、无人直升机整机及通航机场运营方面取得进展，有望受益于国内低空产业发展。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.15亿元、5.81亿元和7.89亿元，对应当前股价PE分别为27倍、19倍和14倍，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   国内燃气轮机和核电行业发展不及预期；发动机、直升机等整机产品发展不及预期；出口贸易及汇率波动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。