多利科技(001311):厚积薄发,静待一体压铸成长新周期-2024年年报点评

# 核心观点

   - 公司评级维持“买入”。

   - 2024年全年营收35.9亿元，同比下滑8%；归母净利润4.2亿元，同比下滑14%；扣非归母净利润4.0亿元，同比下滑17%。

   - 新能源汽车客户营收占比超过75%，但受上汽系及特斯拉销量承压影响，整体营收下降。

   - 毛利率和净利率分别为21.1%和11.8%，同比下降2.1和0.9个百分点，主要因资产折旧摊销增加、资产减值计提及管理费用上升。

   - 一体化压铸业务持续突破，已获得蔚来、零跑、理想等客户项目定点，预计2025年下半年起进入大规模量产期，开启新一轮成长周期。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年公司营收分别为47.5亿元、58.2亿元和71.1亿元，同比增速为32%、23%和22%。

   - 归母净利润预计分别为5.7亿元、7.1亿元和8.6亿元，同比增速为34%、25%和22%。

   - 维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 新业务拓展不及预期；

   - 客户销量不及预期；

   - 原材料价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。