澳华内镜(688212):国内装机稳步提升,海外收入快速增长-年报点评

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：公司2024年实现收入7.50亿元（同比增长10.5%），归母净利润0.21亿元（同比下降63.7%）。净利润下滑主要因行业外部因素影响院端设备招采节奏，叠加研发投入增加。

   2. 海外业务增长：2024年海外收入1.61亿元（同比增长42.7%），公司通过强化产品注册和渠道建设提升海外市场竞争力。

   3. 内窥镜设备装机量提升：2024年内窥镜设备收入7.14亿元（同比增长14.7%），中高端机型在三级医院装机量持续增长，覆盖116家三级医院。

   4. 新品研发进展：公司积极推进高光谱平台、3D消化内镜及内窥镜机器人等新品研发，进一步丰富产品线并提升市场竞争力。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为1.03亿元、1.32亿元和1.72亿元（较此前预测调整-22%/-35%）。

   - 评级：维持“买入”评级，目标价为55.12元。

  

   # 风险提示

   核心产品销售不达预期，市场竞争加剧，核心技术人员流失。

  

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