华设集团(603018):传统主业经营承压,新兴板块推进有所成效

# 核心观点

   1. 公司2024年全年实现营收44.28亿元，同比下降17.28%；归母净利润3.83亿元，同比下降45.17%；扣非归母净利润3.78亿元，同比下降44.25%。

   2. 传统主业承压，收入同比下滑21.35%，毛利率下降2.07个百分点；新兴业务中数字及智慧、低碳及环保板块有所增长，分别同比增长7.76%和2.10%。

   3. 数字智慧板块发展提速：低空经济领域组建华设低空科技公司，布局城市空中交通综合服务；数字孪生领域子公司狄诺尼SaaS产品销售额增长超45%，BIM产品线增长32%；智慧交通领域子公司源驶科技订单增长133%。

   4. 盈利能力承压，销售毛利率为37.22%，同比下降1.78个百分点；归母净利率为8.64%，同比下降4.39个百分点。经营性现金流净流入3.07亿元，收现比提升至102.13%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年实现营业收入分别为45.31/47.90/51.51亿元；归母净利润分别为4.21/4.71/5.78亿元。当前收盘价对应PE分别为12.09/10.80/8.80倍，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济波动风险，政策推进不及预期风险，市场竞争格局恶化。

  

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