中国石油(601857):归母净利润创历史新高,坚定增持彰显发展信心

# 核心观点

   1. 归母净利润创历史新高：2024年公司实现营业收入29,379.81亿元，同比下降2.48%；归母净利润1,646.76亿元，同比增长2.02%，其中第四季度归母净利润321.58亿元，同比增长8.05%。

   2. 油气新能源融合发展：油气当量产量1,797.4百万桶，同比增长2.2%；风光发电量47.2亿千瓦时，同比增长116.2%。炼化和新材料板块中，化工业务盈利能力显著提升，实现经营利润31.56亿元，同比增长361.4%。

   3. 资本性支出维持高位：2024年资本性支出2,758.49亿元，其中油气和新能源分部占比82.52%，主要用于增储上产、页岩气开发及新能源项目建设。2025年预计资本性支出达2622亿元，油气和新能源分部占比80.09%。

   4. 分红比例提升：2024年现金分红860.20亿元，分红比例为52.2%，同比提升2.3个百分点。控股股东计划增持A股及H股股份，累计增持金额28亿元至56亿元，彰显发展信心。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为1,679.58亿元、1,692.26亿元、1,798.82亿元，对应市盈率为8.2倍、8.2倍、7.7倍。维持买入评级，理由包括公司优质资产盈利能力凸显、股东回报持续稳定及控股股东增持彰显发展信心。

  

   # 风险提示

   国际油价剧烈波动风险、环保政策变化或自然灾害等因素导致生产装置异常、人员操作失误带来的安全生产风险、全球经济低迷、关税政策变化的风险等。

  

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