天奈科技(688116):新代碳管深绑电池创新链,龙头引领产品升级

# 核心观点

   1. 碳纳米管需求增长：电池技术升级推动碳纳米管需求增加，单壁碳纳米管在快充、固态电池及硅基负极材料中具有重要应用价值。2024年碳纳米管在锂电池导电剂市场中的渗透率达到18.4%，同比增长8个百分点。

   2. 公司龙头地位稳固：天奈科技是国内碳纳米管行业龙头企业，市占率近50%。公司通过持续研发投入保持技术领先，已形成四代产品，并在国内率先实现单壁碳纳米管的百吨级规模化量产。

   3. 业绩增长强劲：传统导电浆料价格企稳叠加新产品放量，推动公司营收重回增长轨道。高性能单壁碳纳米管供不应求，单吨粉体价格高达千万元级别，为公司带来丰厚利润增量。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2024-2026年归母净利润分别为2.53亿元、4.95亿元和6.76亿元（原2024-2025年预测值为3.22亿元和4.53亿元）。

   - 参考可比公司2025年估值水平，给予公司2025年32倍市盈率，对应目标价为45.76元，维持买入评级。

  

   # 风险提示

   1. 下游锂电池需求不及预期；

   2. 碳纳米管导电浆料技术迭代和市场应用风险；

   3. 原材料价格波动的风险；

   4. 估值下修风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。