天奈科技(688116):新代碳管深绑电池创新链,龙头引领产品升级
东方证券 2025-04-10发布
# 核心观点
1. 碳纳米管需求增长:电池技术升级推动碳纳米管需求增加,单壁碳纳米管在快充、固态电池及硅基负极材料中具有重要应用价值。2024年碳纳米管在锂电池导电剂市场中的渗透率达到18.4%,同比增长8个百分点。
2. 公司龙头地位稳固:天奈科技是国内碳纳米管行业龙头企业,市占率近50%。公司通过持续研发投入保持技术领先,已形成四代产品,并在国内率先实现单壁碳纳米管的百吨级规模化量产。
3. 业绩增长强劲:传统导电浆料价格企稳叠加新产品放量,推动公司营收重回增长轨道。高性能单壁碳纳米管供不应求,单吨粉体价格高达千万元级别,为公司带来丰厚利润增量。
# 盈利预测与评级
- 预测2024-2026年归母净利润分别为2.53亿元、4.95亿元和6.76亿元(原2024-2025年预测值为3.22亿元和4.53亿元)。
- 参考可比公司2025年估值水平,给予公司2025年32倍市盈率,对应目标价为45.76元,维持买入评级。
# 风险提示
1. 下游锂电池需求不及预期;
2. 碳纳米管导电浆料技术迭代和市场应用风险;
3. 原材料价格波动的风险;
4. 估值下修风险。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。