石头科技(688169):积极打法延续,营收增长亮眼,利润率有所回落-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 营收增长亮眼：公司2024年全年实现营业收入119.45亿元，同比增长38.03%，其中Q4单季度收入增长66.54%。内外销均表现强劲，内销受益于以旧换新政策，外销则通过丰富产品矩阵和价格策略实现增长。

   2. 利润率阶段性下滑：全年归母净利润19.77亿元，同比下滑3.64%，扣非归母净利润16.20亿元，同比下滑11.26%。毛利率下降主要受关税上涨及竞争策略影响，费用端销售费用投放力度加大进一步拖累利润率。

   3. 市场份额提升：公司在全球扫地机市场实现量额双第一，销量份额达16%，销额份额达22.3%，品牌认知度和市场地位显著提升。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为22.18、29.61和36.14亿元，对应PE分别为15.4、11.5和9.4倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 经济形势不确定性带来的需求波动风险；

   2. 行业竞争加剧带来份额和利润下行风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。