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石头科技(688169):积极打法延续,营收增长亮眼,利润率有所回落-2024年年报点评

长江证券   2025-04-09发布
# 核心观点

   1. 营收增长亮眼:公司2024年全年实现营业收入119.45亿元,同比增长38.03%,其中Q4单季度收入增长66.54%。内外销均表现强劲,内销受益于以旧换新政策,外销则通过丰富产品矩阵和价格策略实现增长。

   2. 利润率阶段性下滑:全年归母净利润19.77亿元,同比下滑3.64%,扣非归母净利润16.20亿元,同比下滑11.26%。毛利率下降主要受关税上涨及竞争策略影响,费用端销售费用投放力度加大进一步拖累利润率。

   3. 市场份额提升:公司在全球扫地机市场实现量额双第一,销量份额达16%,销额份额达22.3%,品牌认知度和市场地位显著提升。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为22.18、29.61和36.14亿元,对应PE分别为15.4、11.5和9.4倍,维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 经济形势不确定性带来的需求波动风险;

   2. 行业竞争加剧带来份额和利润下行风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。

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