福能股份(600483):风电高增火电成本改善,一季度业绩展望优异

# 核心观点

   1. 火电发电量承压：一季度用电需求边际转弱叠加风电大发挤压火电出力空间，公司火电发电量同比降低 10.71%。但受益于煤价显著下降（秦皇岛港 Q5500动力末煤平仓价同比降低 180.52元/吨），火电经营性业绩有望实现稳健表现。

   2. 风电增长强劲：一季度公司风电发电量同比增长 27.96%，其中海上风电和陆上风电分别增长 30.95%和 23.90%。新能源业绩表现优异，叠加参股新能源资产的同步改善，投资收益有望持续提升。

   3. 股东增持与项目储备：控股股东启动增持计划，彰显对公司长期发展的信心。公司已核准装机规模达607万千瓦，并积极布局抽水蓄能和海风项目，成长性可期。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司 2024-2026 年 EPS 分别为 1.01、1.05 元和 1.16 元，对应 PE 分别为 9.00 倍、8.65 倍和 7.85 倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 煤价非季节性上涨风险；

   2. 新项目建设进度不及预期风险。

  

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