鸿路钢构(002541):Q1产量及接单量增长提速,关注产能利用率关键节点-2025年一季度经营数据点评

# 核心观点

   1. 订单增长：25Q1新签订单70.52亿元，同比+1.25%；剔除钢价下跌影响后，接单量同比+18%左右。订单结构中制造业订单占比约70%。

   2. 产量提升：25Q1钢结构产品产量105万吨，同比+14%，智能化改造对生产效率的提升效果初步显现。

   3. 展望与预期：随着焊接机器人智能化改造成效逐步显现，公司研发费率有望下降，吨盈利存在改善预期。后续重点关注单月产能利用率何时突破100%的节点。

  

   # 盈利预测与评级

   维持对公司24-26年归母净利润预测为12.4/13.0/16.5亿元，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   需求超预期下滑、钢价大幅波动、智能化改造效果不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。