巴比食品(605338):收购青露品牌落地,盈利端稳步提升-年报点评报告

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年公司营业收入为16.71亿元（同比+2.53%），归母净利润为2.77亿元（同比+29.42%），扣非归母净利润为2.10亿元（同比+18.05%）。

   2. 门店拓展：全年新开1,026家加盟门店，全国门店规模达5,143家。特许加盟销售收入12.46亿元，同比小幅减少0.42%。

   3. 大客户业务增长：实现营业收入3.80亿元（同比+15.31%），占总收入比重提升至22.8%。华中、华北区域销售规模显著增长。

   4. 并购与合作：完成青露品牌并购及供应链切换，与盒马和美团的合作显著增长，团餐收入达3.8亿元，线上业务占比接近20%。

   5. 未来战略：计划新开1,000家门店，继续拓展团餐业务，加强青露品牌整合，探索宠物食品赛道。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年收入增速预计为12%/10%/8%，总营收分别为18.7/20.6/22.2亿元。

   - 归母净利润预计为2.8/3.1/3.5亿元，对应PE分别为17X/15X/13X。

   - 维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   需求恢复不及预期；行业竞争加剧；原材料成本上涨过快；门店开拓不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。