比亚迪(002594):一季度销量破百万,业绩有望超预期-2025Q1业绩预告点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：比亚迪2025年第一季度归母净利润预计为85-100亿元，同比增长86.0%-118.9%，中间值为92.5亿元，同比增长102.5%。业绩有望超预期。

   2. 销量增长：一季度新能源汽车销量达100.1万辆，同比增长59.8%，主要得益于“全民智驾”智能化战略、老款非智驾车型优惠清库以及以旧换新政策刺激。

   3. 品牌矩阵共振：王朝+海洋网、腾势、方程豹、仰望等品牌销量持续增长，高端品牌销量同比增长39.4%。高端车型如豹8、Z9等陆续上市，助力销量兑现。

   4. 全球化加速：3月海外销量达7.3万辆，同比增长89.2%，海外渠道布局和本地化生产进程加速，出口竞争力提升。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年收入预测分别为10,063.48亿元、12,126.49亿元、14,551.79亿元，对应增速为29.5%、20.5%、20.0%。

   - 2025-2027年归母净利润预测分别为563.74亿元、692.71亿元、837.01亿元，对应增速为40.0%、22.9%、20.8%。

   - 维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   行业竞争加剧；上游原材料涨价风险；出口目的国家贸易壁垒提高；汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。