江海股份(002484):4Q24业绩回暖,超级电容蓄势待发-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 全年营收微降，四季度业绩回暖：江海股份2024年全年实现营收48.08亿元，同比下滑0.76%；归母净利润6.55亿元，同比下滑7.41%。但第四季度营收同比增长18.99%，环比增长8.01%，归母净利润同比增长0.48%，环比增长9.08%，显示业绩回暖趋势。

   2. 回购股份彰显信心：公司计划以自有资金回购股份，回购价格不高于20元/股，金额不低于5000万元，不超过1亿元，体现管理层对公司发展前景的信心。

   3. 电容器平台型公司，固液混合电容成为增长亮点：公司铝电解电容营收占比81.99%，仍为支柱业务；固态叠层高分子电容器（MLPC）和固液混合电容器在汽车领域实现突破，有望快速增长。薄膜电容和超级电容分别占总营收的8.94%和4.8%。

   4. AI打开全新市场，超容蓄势待发：超级电容在AI服务器、数据中心等领域具有关键作用，公司产品已获国内外多个领域认可，并与重点客户共同推进研发，前景可期。

  

   # 盈利预测与评级

   预计江海股份2025/2026/2027年实现归母净利润分别为8.17亿元、10.60亿元和13.11亿元，对应当前股价PE分别为17倍、13倍和11倍。看好公司平台型竞争力及AI带来的成长性，维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   - 超容方案改动

   - AI服务器需求不及预期

   - 国际贸易摩擦

  

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