联泓新科(003022):丰富光伏材料布局,新产品落地进入放量期-2024年报点评

# 核心观点

   1. 公司2024年业绩表现：营收62.68亿元，同比下降7.5%；归母净利润2.34亿元，同比下降47.5%；扣非归母净利润1.85亿元，同比增加2.0%。Q4营收13.01亿元，同比下降29.35%，归母净利润0.56亿元，同比增长34.4%。

   2. EVA产品布局：2024年EVA产量15.87万吨，销量15.56万吨，基本实现满产满销；毛利率为30.12%，同比下降10.8个百分点。未来新增20万吨/年EVA产能预计2025年投产，叠加9万吨/年VA装置原料自供，盈利能力有望修复。

   3. POE业务布局：公司积极布局POE业务，10万吨/年POE项目计划于2025年建成投产，进一步丰富光伏材料布局。

   4. 新产品投放与在建项目：2025年，公司多个新建项目将陆续投产，包括UHMWPE、电子级高纯特气、乳酸及PLA等产品；同时，在建的新能源材料和生物可降解材料项目预计于2025年建成投产。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司实现归母净利润分别为3.05亿元、5.21亿元、6.80亿元，对应PE为59.06X、34.59X、26.53X。首次覆盖，予以“买入”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济风险，原材料和产品价格波动风险，项目投产不及预期风险，业绩预测和估值不达预期。

  

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